美的集团股价震荡上行 “鼎晖系”PE解套在望

受累于近期大盘走势的低迷，美的集团股价在本月16日创出上市以来新高后亦出现小幅回调，17日下跌1.82%报收于49元/股。但即便如此，与今年9月上市时最低价（39.88元）相比，公司股价在三个月内已悄然上涨22.87%。在此背景下，若公司股价今后继续能保持良好表现，昔日曾高价入股美的集团、以“鼎晖系”为代表的众多PE机构也将迎来“解套时刻”。

　　今年4月，美的集团整体上市方案出炉，其将以44.56元/股的价格发行A股，并按0.3447：1的比例换股吸收合并美的电器，由此成为A股首家实现整体上市的大型家电综合集团。今年9月18日，美的集团如愿登陆A股市场。

　　需要指出的是，就在美的集团筹划整体上市之前，鼎晖等多家PE机构已先行入股布局，且“代价”不菲。股权演变历程显示，PE集中入股美的集团始于2011年末。当年11月，珠海融睿和鼎晖嘉泰分别斥资63.945亿元、16.38亿元从美的控股手中各自购得美的集团12.18%和3.12%股权。此后，鼎晖旗下的另两个项目公司鼎晖美泰、鼎晖绚彩又分别在2011年12月、2012年3月再度收购美的集团2.4%、2.3%的股权，合计耗资约24.7亿元。此外，佳昭控股亦于2011年末出资6.0375亿元收购美的集团1.15%股权。整体来看，五家大牌PE当时入股美的集团耗资高达111.04亿元，对应每股成本高达52.5元。或是意识到“让利”低价发行对上述PE股东有失公平，美的集团大股东今年4月宣布向上述五方合计补偿5亿元。但即便如此，PE平均入股价格也达到50.14元。

　　而在美的集团上市首日，公司股价最低曾探至39.88元/股，以该价格计算五大PE机构合计最高浮亏逾20亿元。但此后三个月，在深成指整体呈现下跌走势的前提下，美的集团股价却逆势缓步爬升。以昨日49元收盘价计算，今后股价只要上涨2.33%以上，上述PE机构便将“转亏为盈”。不过，五家PE机构此前已承诺在美的集团上市十二个月内不转让所持股份，显然，明年9月之后美的集团的股价位置对PE们而言更为关键。