甘剑平
2014年，启明创投第四期美元基金开始运作。这家成立于2006年的投资机构，前三期美元基金都已经投资完毕。今年上半年，成功募资5亿美元。
“我们一期美元基金的全部、二期美元基金基本已经还给LP，剩下的项目再退出就都是利润；三期美元基金才三年多时间，就获利很多。”启明创投主管合伙人甘剑平如是介绍。
从2000年加入凯雷亚洲创投基金而进入VC行业的甘剑平，回看启明过去的八年，一言以蔽之：“我们一直很专注，只投互联网、医疗健康、清洁环保、IT和信息技术等几类公司。”
那么，曾投资泰格医药（300347.SZ）和甘李药业的启明创投医疗团队，未来又如何从受资金热捧的医疗健康投资领域杀出重围？
医疗投资：选择有国际视野的公司
医疗健康投资领域，也是广泛被认为有泡沫的一个市场。但甘剑平和负责医疗领域投资的合伙人胡旭波都觉得还好。
甘剑平分析，现在我们国家在做医改，很多新的药都有机会，跨国企业相对于中国企业的竞争力在降低，很多本土企业都能争取市场份额。此外，过去出国潮出去的人，很多当时学的是生物化学和医疗，现在在跨国企业做到高管，现在碰到天花板，然后回国创业，他们做的一些企业都很优秀，比如甘李药业的甘忠如博士、泰格医药的叶小平博士。
此外，甘剑平直陈：“A股一些医疗健康公司没有先进的技术、产品也一般，却有很高的估值，这里面有泡沫；但一级市场的许多公司，其有世界领先的技术、未来有很大的市场，我不认为有太大的泡沫。”
胡旭波补充道：“局部地方有泡沫。最近有几个公司融资的案例，估值很高，甚至有超过100亿人民币。这些公司大多未来前景很好，也有上市预期，但短期看估值确实挺高的，不知道算不算泡沫？但我认为这不算是透支，因为有些行业的壁垒不高，按照这个公司明年后年的表现来估值，可能有相当不确定性；但医疗健康内某些领域的壁垒很高，几乎可以预计这个公司和所在细分领域明年后面的表现，所以对未来的预期的确定性高很多。”
在这一观点之下，启明创投2014年投资了12个医疗健康领域的项目，平均一个项目的投资额高达1000万美元。胡旭波说这个行业的估值在往上走，“但我们投的都是很有壁垒的公司，我们觉得估值是合理的。”
启明创投投资的医疗健康领域企业中，创始人有海外背景的超过一半，但胡旭波解释，并不是格外偏好“海龟”，而是“我们希望找有国际视野的企业家。十年前，中国的市场竞争没那么激烈，一家公司的产品稍微做好点就很好卖；但现在，国外的大公司都进来了，很多中型公司也进来了，如果一家公司没有很好的产品，光靠营销手段是不长久的。所以我们要投资有国际视野的企业和企业家，它们的产品应该在中国是顶级的，并且在国外也可以一拼。我们希望我们的企业家是国际级的”。
这一领域，启明创投新一期基金投资了几个公司：贝瑞和康（全称“北京贝瑞和康生物技术有限公司”）、透景科技（全称“上海透景生命科技有限公司”）和诺尔康（全称“浙江诺尔康神经电子科技股份有限公司”），这几家公司是胡旭波眼中的“代表作”。
贝瑞和康从事基因检测。胡旭波介绍，目前的技术是用羊水穿刺的方法，对胎儿进行唐氏综合症的排查，这有一定风险。如果用基因检测技术来排查，则不需要羊水穿刺，既提高安全性又提高准确性。此外，基因检测技术在肿瘤的诊断和治疗方面的研究和应用发展也很快，“个性化治疗在肺癌治疗等方面已经开始应用，并有更多的研究在各类肿瘤的发生机制和治疗方面在蓬勃进行，医生通过基因检测技术更好解读病人的基因，这样能根据各人不同的基因，给出对于病人来说最合适的治疗方案。”
透景科技从事的肿瘤的早期筛查。胡旭波告诉记者，启明创投投资透景科技时，这家公司刚开始有收入，投资后当年有一定收入，过去两三年几乎业绩每年都翻倍，而这个行业过去几年每年增长超过20%。换言之，透景科技的发展速度远远快于行业增长。“透景的技术平台一开始就具有全球竞争力，在高通量检测方面，透景是明显的领导者。它能在高端市场跟国际公司竞争，时机成熟时会考虑在创业板上市。”
诺尔康做的是人工耳蜗，它亦称为“人工电子耳”，是一种植入式听觉辅助设备，其功能是使重度失聪的病人（聋人）产生声音知觉，来恢复、提高及重建聋人的听觉功能。。胡旭波告诉记者：“国外有这样的技术，但非常贵，一个进口的人工耳蜗要几十万人民币。诺尔康做的产品，质量上可以跟国外的相提并论，某些方面还更好，但价格便宜很多，这样有更多的家庭有能力为患者植入，利国利民。”
前段，市场曾传闻，未来监管层将放开对医药价格的管制，让普药的价格降下来。胡旭波也听到了这一说法，他分析：“制药行业本来应该技术很高，但普药的技术含量相对没那么高，它实际上是制造业，制造业拼的是质量和成本，价格降下来后，一些做得不好的企业该淘汰的就被淘汰。创新药和有技术含量的药的价格会往上走，这是好现象，资源会向创新药和有技术含量的药集中。不然，如果这些创新药的价格不高，就无法鼓励从业者去研发新药去满足还没有好药的疾病，新药研发本来风险就大。”
对于未来的投资，胡旭波强调“希望能洞察行业未来五年的重大变革”。这其中最典型的投资案例，就是启明创投和腾讯一起投资的挂号网。
胡旭波指出：“挂号网采用移动技术，把医疗服务流程整合在微医APP中，病人可以通过微医APP来找到合适的医院、医生，完成挂号、预约就诊，并在医院内用微医APP支付费用，诊后还可以和医生一对一沟通，未来可能实现保险支付等流程。它基本可以减少一半的排队等待，可以提高50%的效率；医患之间的和谐度也可以提高，医生对病人的个性化服务会更多。”
胡旭波告诉记者，微医APP现在有几千万的用户，今年服务人次估计超过1.5亿，每年翻倍增长。“如果能够给医疗服务节约10%的成本，那就是几千亿的社会价值。”胡认为，在移动互联网技术的推动下，医疗行业会发生很大的变化。
