圣诺医药-B(02257)于2021年12月20日-23日招股，拟全球发售754万股，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，保荐机构为中国国际金融香港证券有限公司。另有15%超额配股权。招股价区间每股65.9-72.7港元，对应市值58.04亿-64.02亿港元。预期将于2021年12月30日(星期四)挂牌上市。
圣诺医药上市招股书
近年，随着全球范围内mRNA新冠疫苗的成功研发与大规模使用，RNA药物开始走进大众视野。实际上，在RNA药物矩阵中，mRNA只是其中一类。随着靶点发现技术的进步和化学修饰、递送技术的成熟，RNA药物正快速成为一个主要的治疗板块。当前在港股生物医药板块中，尚无一家公司专注于RNA类型药物研究。圣诺医药的IPO有望填补港股市场在专业RNA药物研发企业投资方面的空白。
2007年，圣诺医药在美国成立，是在中国及美国均占有重要市场地位的首家临床阶段RNA疗法公司，也是首家为核心产品 STP705 的 RNA疗法在肿瘤学领域取得积极IIa期临床结果的公司，通过利用中国及美国的互补监管体系加速开发并获得监管批准，包括寻求可在美国实现孤儿药认证的候选药物及适应症。
RNA疗法是近两年来于全球医药投资市场发展最快的赛道之一，其中核酸干扰（RNAi）和mRNA技术最具潜力，新冠疫情爆发后，全球就有2家核酸药公司成功研制出了针对COVID-19的mRNA疫苗，仅一个季度就创造了数十亿美元的收益。圣诺医药专注于中国及美国的RNAi疗法与mRNA疫苗市场。用于全部适应症的RNA疗法的全球市场规模由2018年的1200万美元增加至2020年的36200万美元，年复合增长率为449.2%，估计将于2030年达到250亿美元。截至2030年，RNA疗法应用于常见病及肿瘤学的市场规模将占总市场规模的54%。
圣诺医药产品线
圣诺医药目前设有多条研发管线，其核心产品STP705在非黑色素瘤皮肤癌的肿瘤学I/II期临床试验中已被证实具有非常亮眼的有效性及安全性。另外，共有十多种候选产品，适用于罕见及潜在市场较大的适应症，覆盖肿瘤、纤维化、医美、抗病毒、心血管疾病、代谢疾病等领域。圣诺医药现在全球推进6项临床试验，包括正进一步推进STP705针对原位鳞状细胞癌(isSCC)的IIb期临床试验、治疗皮肤基底细胞癌(BCC)的II期临床试验、治疗瘢痕疙瘩的II期临床试验等。此外，圣诺医药还就原发硬化性胆管炎(PSC)、肝胆管癌(CCA)和肝细胞癌(HCC)三项临床指征取得了美国FDA颁发的孤儿药认证。
圣诺医药融资历程（图源：企查查）
回顾圣诺医药的融资历程得知，从2008年3月至今，圣诺医药先后经历了五轮融资，E轮融资后公司估值约为42亿元。股东包括元禾控股旗下中新创业、仙瞳投资、上海冲石、阳光融汇资本、华润正大生命科学基金、沃森生物旗下上海沃嘉、弘陶投资及香雪制药旗下广州香雪等机构投资。圣诺医药一路走来倍受资本青睐，这也得益于RNA疗法未来广阔的市场前景及Sirnaomics在RNA疗法的领先市场地位。
圣诺医药经营业绩数据
虽然圣诺医药所处RNA疗法的市场前景广阔，也倍受资本青睐，但不得不承认的是目前圣诺医药仍处于烧钱阶段。据招股书数据显示，2019年、2020年以及2021前三个季度的亏损分别为1712.7万美元、4642.8万美元、5000.1万美元。研发开支方面，圣诺制药2019年、2020年分别支出1021.3万美元、1489.4万美元，今年前三个季度研发开支为2201.4万美元，接近前两年研发开支的总和。
前期投入的大量资金和尚不足以盈利的产品，都导致圣诺制药很难在短期内实现盈利。亏损数额逐渐递增，意味着公司距离进入产品利润收割期还有很长一段时间。目前，全球关于RNA疗法的各类交易突然火热起来，近三个月内，便出现了4起超10亿美元的RNA疗法投资。这也意味着RNA疗法正在获得越来越多的关注，未来不论是资本进场，还是技术发展，都将发生翻天覆地的变化。
作为国内唯一一家在中国及美国均占有重要市场地位的首家临床阶段RNA疗法公司，圣诺毫无疑问具备更多先天优势。
目前RNA疗法市场正处于蓝海时期，前景十分广阔，但未来圣诺医药能否在这条RNA细分赛道上持续领跑，其业绩表现以及能否有优质的生物医药产品持续输出，将是影响资本和市场态度的重要指标。
股票代码：2257
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