创立于2005年的北极光，以专注早期和成长期初期投资而闻名投资圈。目前，北极光旗下共管理3只美元基金和3只人民币基金，管理资产总额10亿美元。
公开信息显示，成立以来，北极光先后在高科技、新媒体、TMT、清洁技术、消费和医疗健康领域投资百余家公司。对以投资TMT起家的北极光来说，医疗健康作为北极光产业链布局的重要一环，显得尤为重要。“北极光在TMT领域的支付、数据统计、交易平台等都有很好的布局，提前做好这个布局并不是谁都能做的。但在医疗健康方面的布局刚刚开始。”北极光董事总经理杨瑞荣介绍说。2010年5月加入北极光之前，杨瑞荣曾在兰馨亚洲投资担任投资总监，还曾在商务部负责中国驻外国经济商务机构的管理工作。丰富的政府及投资经历让他在加入北极光之后如鱼得水，投资了到家美食、中科创达、点融等一批优秀公司。现在，健康医疗成了杨瑞荣的主战场。
技术和创新驱动投资
有人说，2014年是中国医改的元年，杨瑞荣并不认同这个说法。由于入行较早，杨瑞荣见证了医疗健康投资领域从无人关注到近乎癫狂状态。“我记得我2002年入行，见证了投资领域从2005年的火爆到2008年的衰退，那时很少有人关注医疗健康的投资。”他认为，2014年应该叫作社会资本进入医疗健康领域比较疯狂的一年。“现在我手上有关医疗健康投资的微信群不下10个，每一个都是一二百人的规模。”杨瑞荣拿起手机对记者举例说。
医疗健康投资的火热与社会资本被允许进入医疗领域息息相关。杨瑞荣表示，投资圈最期盼的两个政策：社会资本允许进入医疗服务、医生多点执业的政策已经出台，再加上有上一届政府医保覆盖范围扩大的基础，医疗健康被资本关注是必然趋势。
北极光投资医疗健康的逻辑是其子领域的技术和创新，杨瑞荣在采访中也多次表示，由于北极光90%以上是早期投资，所以特别注重创业团队的技术优势和创新能力。在杨瑞荣看来，医疗健康可以粗分为三个领域：医疗器械、医疗服务、医药，任何一个大领域都有诸多子领域。这三个领域北极光分别都投资了多家公司，尽管所属领域各不相同，但都有同一个特点：技术与创新兼具。
在医药领域，以ABMART为例，北极光早在2008年就对其进行注资，是北极光最早投资的医疗健康项目之一。ABMART是为药物研制应用而进行的单克隆抗体开发商，可以为制药公司提供科研外包服务。
医疗器械是北极光投资比较集中的领域，所投公司包括奕瑞影像、大清生物、微点生物等。其中，微点生物专注POCT(床旁诊断)，符合诊断地点从医院走向家庭的潮流。大清生物则在止血材料等高值耗材上独树一帜。奕瑞影像主业则是数字X-RAY核心零部件平板探测器的生产。杨瑞荣介绍，奕瑞影像是中国唯一能生产这个部件的两家企业之一，在国际上也只有三五家企业能够生产。目前，奕瑞影像已经成为包括飞利浦、西门子等主要数字X光机厂家的核心供应商。“我们投的时候，奕瑞影像只有一个刚出来的产品，其他的可以说‘一穷二白’，是相对早期的阶段。”杨瑞荣说。
医疗服务方面，基因测序则是北极光重点关注的子领域。据杨瑞荣介绍，北极光刚刚投资了一家全球最大的基因测序服务公司，目前还没有对外公布。北极光投资的其他基因测序类公司包括专注于无创产前筛查的安诺优达，以及生产肿瘤个体化治疗诊断产品的燃石科技。
杨瑞荣表示，北极光的投资都各具特色。如在所投基因测序的三家公司中，一家是全世界最大的测序技术服务公司;安诺优达的市场占有率排名第三，但创新能力及团队活力排名第一;燃石科技是国内第一家跟国内大型机构开始合作，而且在很短的时间内能拿出产品在市场上销售的公司。
“由于政策的放开，社会资本进入医疗领域的机会遍地都是，北极光主要还是以技术和创新驱动，这是我们多年专注早期投资最大的优势。”杨瑞荣说。
值得称道的是，杨瑞荣对这些项目的介绍丝毫没有停顿，显然已烂熟于心。可穿戴设备只能算健康娱乐“我对可穿戴设备是有些偏见的。”
刚开始谈近期大热的可穿戴设备，杨瑞荣就表达了一个很主观的观点。他认为，可穿戴设备的功能多以娱乐、互动为主。“以智能手环为例，我喜欢跑步，在一个跑友群里面，有咕咚和易动的创办人，我自己也用智能手环和跑步APP，比如我今天跑了10公里，就放在微信里秀一下，或跟网友PK一下，赢了或被人点很多赞，我就很满足。但这些东西并不能为临床治疗提供什么帮助。”杨瑞荣说。他表示，医疗级别的可穿戴设备必须满足两个条件：第一是设备收集的数据必须是生命的重要体征——血糖、血压、血氧、心电等;第二是必须做到实时和连续。如果做不到这两点，那就只能叫作健康娱乐设备或APP。“目前，能同时做到这两点的可穿戴设备我还没发现，所以所有宣称以医疗为目的的可穿戴设备，都是耍流氓。”杨瑞荣开玩笑说。
相对于可穿戴设备的火爆，杨瑞荣更认为两个方向的医疗一定会有革命性的发展。其一就是目前也非常火爆的移动医疗。不过，类似大姨吗、美柚等应用，杨瑞荣认为并不能算移动医疗，“其实大姨吗和移动医疗没什么关系，之所以值钱或有价值，是其通过女性经期管理的概念，以情感、亲子等女性诉求切入到女性的社交中，本质与陌陌通过某种概念摇身一变，成为某种形式的社区一样，都是社区类应用。只不过通过不同的切入点，达到了相同的目的，并不能算移动医疗。”杨瑞荣说。
类似春雨掌上医生、好大夫在线、丁香园等应用，被杨瑞荣认为是移动医疗的雏形型应用。以刚刚完成新一轮融资的春雨掌上医生为例，杨瑞荣将其列为轻问诊类型的APP，即由于其吸引了大量的患者和用户，所以比较受资本市场的欢迎。但杨瑞荣分析，春雨上的医患互动不是很强。相比之下，好大夫更像一个对象是医生的“大众点评”，是可以帮助患者找到好医生的平台，属性与媒体类似。“就我看来，好大夫的医患互动要比春雨更频繁，虽然好大夫脱胎于WEB2.0时代，但其活跃的医生更多，从业年龄更长。丁香园是个纯医生之间的交流平台，所以医生质量也较高。而春雨是完全基于移动端的医患交流平台，且医生的从业年限相对低，而且医患交流的频率也不太高。所以我认为轻问诊这种形式能不能成为绑定医患的移动医疗应用，目前我们还没看清。但由于春雨有巨大的用户量，所以本身也是很有价值的。我们其实非常看好春雨这种平台，移动医疗应该是一个大的方向。”杨瑞荣说。
另一个就是基因测序。杨瑞荣表示，二代或三代基因测序为整个医疗界带来的变革，如无创产前筛查，只是测一下唐氏综合征，就已经是几十亿元的规模。而这只是在整个基因测序所带来的变革中非常小的一块市场，除了唐氏综合征，还有针对耳聋、胚胎、不孕不育等筛查，包括未来每个癌症病种用药的个性化指导，每一个小的细分领域都能产生媲美甚至超越无创产前筛查的巨大市场。而且由于测序本身的成本在不断降低，所以未来能够应用的领域更多。
医疗行业并购仍不活跃
谈及医疗健康领域的并购，杨瑞荣依然表达了与主流市场不尽相同的观点。统计数据显示，2014年6月，生物技术/医疗健康的并购案例数量排名全行业第一位，共完成17起案例。7月，生物技术/医疗健康位居第三，共完成13起案例。这些数据似乎足以说明医疗健康行业的并购已经很活跃。但杨瑞荣认为，只有产生了类似百度并购91无线这种规模，并且对业界产生深远影响的并购案例才能算作真正活跃。“目前一些上市公司热衷于进行医疗健康领域的并购，说难听点就是为了制造概念炒作股价，有些非医疗的上市公司，如以姚记扑克收购干细胞治疗公司为代表的并购，恕我直言，就跟当年重庆啤酒研制乙肝疫苗一样，纯粹是为了炒作。从投资的角度来讲，我当然欢迎外界的资金进来，但目前看还没有出现影响行业格局的并购案例，如果没有这种规模的并购，那就谈不上活跃。”杨瑞荣说。
相对来说，杨瑞荣认为目前在医疗健康领域，对医院的收购确实比较火爆。由于公立医院改制、混合所有制的新政策出台，包括以华润、复星、国药为首的大企业针对医院的并购是比较活跃的，规模也比较大。他表示：“从北极光的角度来讲，整个医院的投资，尤其是收购重资产型医院的投资不太符合我们的方向，因为我们毕竟是一家主要投资早期的公司。当然我们也在进行这方面的探索，也看过一些专科或者综合性医院。我们更加希望能够以专家驱动，比如我们更愿意投资一些知名的医生，帮助他建立自己的品牌，打造一些在某些方面有专长的医院。”
